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19/01/2022

economia

Sarà l'anno della tigre

Vincent Chaigneau (Generali Investments): Il ciclo attuale è ancora giovane e, mentre il Covid diventerà endemico, una solida spesa per investimenti capex e il ciclo di consumo sosterranno la ripresa in corso

Il nuovo anno cinese inizierà il 1° febbraio, e sarà l'Anno della Tigre: vigorosa, coraggiosa, ma emotiva e sensibile.
I mercati azionari hanno ruggito durante le festività prima di fare un passo indietro la scorsa settimana, quando la Fed ha mostrato i suoi denti.
Questo potrebbe riassumere bene i conflitti che dobbiamo attenderci nel 2022.
Il ciclo attuale è ancora giovane e, mentre il COVID-19 diventerà endemico, una solida spesa per investimenti capex e il ciclo di consumo sosterranno la ripresa in corso.
Ma l'inflazione persistente sosterrà una normalizzazione della politica monetaria e le oscillazioni della Fed (inflazione vs.

Sar l'anno della tigre

crescita) creeranno volatilità.
In tre settimane il tasso OIS USD 5y3m è passato dall'1,35% all'1,75%, un valore più realistico ma ancora basso, considerando che l'inflazione breakeven 5y5y è al 2,50%.
I problemi di sostenibilità del debito e stabilità finanziaria dovrebbero contenere i rendimenti a lungo termine, ma il probabile Quantitative Tightening della Fed rende prudente la nostra previsione del 2% a 10 anni.
Ci aspettiamo che il credito mostri resilienza, con una particolare attenzione alle azioni della BCE riguardo alle obbligazioni green.
Anche le valutazioni e la pazienza della BCE offrono protezione ai titoli europei, ma un'asset allocation tattica, strategie di hedging e generazione di alfa saranno sempre più importanti.
L'Europa sarà al centro dell'attenzione politica nel primo semestre, tra Ucraina, elezione del Presidente in Italia e le incerte elezioni francesi.

Sar l'anno della tigre

Nel secondo semestre il focus si sposterà verso gli Stati Uniti con le elezioni di medio termine, dove Biden perderà la maggioranza parlamentare.
Quali i rischi collegati? Un "errore" della Fed, una transizione energetica disordinata e una nuova variante del COVID-19 sono in cima alla nostra lista.
Vincent Chaigneau, Head of Research di Generali Investments


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