La pandemia ha chiarito in anticipo l'economia del 2030
Tad Rivelle (TCW): evitare quelle industrie e quei settori che saranno meno necessari (o meno di valore) per quella data è un tema di investimento particolarmente rilevante
Non è facile fare previsioni sull'economia del mondo che verrà. Quali scenari vedremo nell'epoca della post pandemia, se a e quando ci arriveremo? Quali sono le giuste domande da porsi oggi nelle scelte di investimento. Ne ha parlato Tad Rivelle, Chief Investment Officer Fixed Income, TCW.
Qual è l'outlook per i mercati obbligazionari da qui a fine anno?
I mercati obbligazionari nello specifico - e i mercati di capitali più in generale - si trovano incastrati su un livello eccezionalmente alto di incertezza economica, controbilanciato da un livello altrettanto straordinario di azioni delle banche centrali volte a sopprimere la volatilità. Le asset class il cui pricing è valutato come essenziale dalla Fed per fornire stimoli, come ad esempio i Treasury, le agency MBS e potenzialmente il credito Investment Grade, resteranno sotto l'ombrello protettivo della Fed, a prescindere dai contraccolpi della crescita economica. Di conseguenza, non prevediamo alcun rialzo sostanziale dei tassi e alcun allargamento degli spread in queste asset class. Detto questo, per alcune asset class come le CMBS e i mutui ipotecari non qualificanti RMBS pensiamo che presto il loro valore andrà deteriorandosi. Anche se è improbabile che questo processo si verifichi prima che l'attività di pignoramento aumenti, gli investitori dovrebbero prestare attenzione alle crescenti opportunità in questo spazio.
Qual è la vostra view sul recente annuncio della Fed relativo all'adozione di un target medio di inflazione? Quale il potenziale impatto sui mercati?
Visto che né la Fed né alcuna altra banca centrale nel mondo sviluppato sembrano comprendere l'inflazione, né tanto meno come influenzare l'andamento dei prezzi al consumo, non vediamo molta concretezza nell'annuncio della Fed. Tuttavia, l'annuncio in sé parla dell'impegno della banca centrale nel continuare a procedere a tutta velocità con gli stimoli di politica monetaria.
Cosa ci ha insegnato la recente crisi innescata dal coronavirus?
Le conseguenze economiche della pandemia sono e saranno di ampia portata. Tra le altre considerazioni, pensiamo che sia ragionevole concludere che per molti settori e industrie la pandemia sta dando luce all'economia del 2030, quasi in tempo reale.
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