11/06/2025
L'inflazione USA rallenta: cosa aspettarsi dalla Fed?
Castleton (Janus Henderson): l'inflazione in linea con le aspettative non calmerà i nervi
Lara Castleton, US Head of Portfolio Construction & Strategy, Janus Henderson
Il dato PCE della Fed, attentamente monitorato, è stato in linea con le aspettative del mercato, indicando un proseguimento della moderazione dell'inflazione. L’inflazione complessiva è aumentata dello 0,1% su base mensile e del 2,1% su base annua, mentre quella di fondo è aumentata dello 0,1% e del 2,5% su base annua, entrambe in leggero calo rispetto alle letture precedenti e molto vicine all'obiettivo del 2% della Fed. Da notare che c'è stato un cambiamento nel contributo rispetto a marzo, quando il settore automobilistico era stato il principale motore dei consumi, mentre ad aprile sono stati i servizi come l'edilizia, la sanità e la ristorazione a registrare i valori più elevati. Tuttavia, la moderazione delle aspettative sui beni dovrebbe invertirsi in seguito, quando i dazi entreranno nelle rilevazioni. L'incertezza sui dazi e la persistente rigidità del settore dei servizi dovrebbero indurre la Fed a mantenere un atteggiamento cauto sui tagli dei tassi nel prossimo mese.
Con molti titoli azionari e spread creditizi che si sono ripresi dalla volatilità di marzo e aprile, l'incertezza sui dazi sta nuovamente aumentando e un dato PCE in linea con le attese probabilmente non calmerà i nervi. Emozioni a parte, gli investitori dovrebbero riconoscere che finora l'inflazione si è moderata senza compromettere la crescita. Tuttavia, le valutazioni elevate dei titoli azionari e del credito dovrebbero aumentare l'attenzione sulla sostenibilità degli utili e sull'analisi fondamentale.
Lara Castleton, US Head of Portfolio Construction & Strategy, Janus Henderson
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