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11/01/2023

idee

ESG: la complessità di molti fattori ha generato la sensazione che manchi di trasparenza

Paul LaCoursiere e Bhaskar Sastry (Janus Henderson): la crisi energetica potrebbe catalizzare la transizione verso un'energia rinnovabile economica, sicura e pulita, ma i combustibili fossili non scompariranno presto

La crisi energetica causata dall'invasione dell'Ucraina da parte della Russia sta mettendo a fuoco il trilemma dell'energia: come possono i Paesi garantire la sicurezza energetica, l'accessibilità economica e la sostenibilità?
Attualmente, la sicurezza e l'accessibilità energetica vengono privilegiate a scapito della sostenibilità. Tuttavia, l'ostinazione su un'economia basata sui combustibili fossili non risolve né la sicurezza energetica né la crisi climatica. A partire dal 2023, ci aspettiamo che i governi inizino ad adottare una strategia a lungo termine incentrata sull'incremento degli investimenti e della diffusione delle energie rinnovabili, compiendo così progressi verso la "soluzione" del trilemma energetico.
Man mano che i responsabili politici prendono coscienza dei prezzi elevati e dei potenziali blackout, le argomentazioni a favore delle energie rinnovabili on e off-grid - che offrono energia pulita e decentralizzata - diventeranno sempre più interessanti. Si prevede che gli investimenti di capitale nelle rinnovabili raggiungeranno i 500 miliardi di dollari nel 2022 e potrebbero superare per la prima volta quelli sul petrolio e sul gas.

Tuttavia, la transizione richiederà tempo.
Grazie allo sviluppo tecnologico, ai miglioramenti progettuali e alle economie di scala, le energie rinnovabili diventano ogni anno più economiche. Gli asset di energia rinnovabile, come i parchi eolici e solari, hanno il potenziale per generare ricavi stabili a lungo termine, legati all'inflazione, con costi operativi relativamente bassi. Questo li rende ben posizionati per generare ottimi risultati in un contesto di "stagflazione". Tuttavia, la transizione energetica sarà impegnativa per i governi, significando eliminare i sussidi sostanziali che sostengono l'industria dei combustibili fossili e accettare il costo iniziale della costruzione di nuovi generatori rinnovabili invece di continuare a utilizzare il gas. Per superare queste sfide sarà necessaria una forte leadership. Riteniamo che alcuni governi a livello globale inizieranno a riconoscere le sfide e ad attuare le misure necessarie nel 2023.

La perdita di biodiversità diventerà una priorità per gli investitori


Quasi il 70% delle specie animali è scomparso negli ultimi 50 anni e un milione di specie è a rischio di estinzione nei prossimi decenni.

Alla luce di questi avvertimenti, gli scienziati parlano di "annientamento biologico" e di "sesta estinzione di massa". Si tratta di un tema rilevante, oltre che per l'umanità in generale, anche per gli investitori, perché la natura fornisce una moltitudine di servizi all'umanità, i cui benefici monetari valgono ogni anno 44.000 miliardi di dollari - più della metà del PIL mondiale (senza contare gli innumerevoli benefici per il nostro benessere). Il funzionamento di interi settori delle nostre economie, non ultimo quello alimentare e agricolo, dipende dai servizi offerti dalla natura.
Finora, l'azione dei governi, dei leader aziendali e degli investitori nei confronti della natura è stata limitata. Tuttavia, ci aspettiamo che le cose cambino nel 2023 per tre motivi fondamentali:
- La COP15 fissa l'agenda: la Conferenza delle Nazioni Unite sulla biodiversità COP15 si è tenuta a Montreal per adottare il quadro globale della biodiversità post-2020. Data l'urgenza, prevediamo che i Paesi si siano accordati su obiettivi più ambiziosi, trasparenti e vincolati nel tempo e lavoreranno collettivamente per raggiungere gli obiettivi globali.
- Sviluppo del quadro TNFD: la Taskforce for Nature-related Financial Disclosure (TNFD) è un'iniziativa globale, guidata dal mercato e composta da aziende, istituzioni finanziarie e intermediari, simile alla Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) per le informazioni sul clima.


Il quadro finale del TNFD sarà pubblicato nel settembre 2023 e potrebbe essere reso obbligatorio in alcune giurisdizioni.
- Accettazione del fatto che i rischi della biodiversità sono rischi d'investimento: sta aumentando la consapevolezza degli investitori che la perdita di biodiversità rappresenta un rischio finanziariamente rilevante, in particolare per alcuni settori come quello alimentare, agricolo e sanitario. Allo stesso modo in cui interagisce con il cambiamento climatico e lo aggrava, la perdita di biodiversità rappresenta anche una minaccia sistemica. Ci aspettiamo che la pressione dei clienti sui gestori patrimoniali affinché agiscano sulla perdita di biodiversità aumenti.

Navigare verso una rotta futura


Le sfide globali sul fronte ESG, tra cui il cambiamento climatico e la perdita di biodiversità, non stanno scomparendo, anzi si stanno aggravando. La pandemia COVID-19 e la crisi russo-ucraina hanno determinato un aumento delle disuguaglianze di reddito tra Paesi sviluppati e Paesi in via di sviluppo, oltre che all'interno dei Paesi stessi. Adottando un approccio d'investimento olistico che tenga conto di queste sfide, l'ESG offre agli investitori un modo per migliorare potenzialmente la resilienza dei loro portafogli, mirando al contempo ad affrontare tali sfide.



Tuttavia, il concetto di ESG ha affrontato una sorta di tempesta perfetta nel 2022. L'ESG ha storicamente rappresentato un pacchetto accessibile e completo di considerazioni che gli investitori possono utilizzare per comprendere meglio le caratteristiche di un investimento. Tuttavia, gli eventi recenti hanno messo in evidenza alcuni degli inconvenienti, tra cui l'assimilazione di fattori lontani tra loro come l'intensità di carbonio e le metriche di diversità, e il modo in cui (o se) queste metriche dovrebbero essere combinate in un unico punteggio. Nel peggiore dei casi, la complessità di questi aspetti ha generato la sensazione che l'ESG manchi di trasparenza.
Si tratta di questioni complesse ed è chiaro che l'ESG deve adattarsi ed evolversi per poter prosperare. Siamo ansiosi di assistere a un dibattito aperto e onesto da parte di tutti su cosa sia l'ESG, su cosa possa significare e perché sia importante, che dovrebbe portare a risultati costruttivi nel 2023 e oltre

Paul LaCoursiere, Global Head of ESG Investments (nella foto) e Bhaskar Sastry, ESG Content Manager presso Janus Henderson

 


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