Novità pure da Piazza Affari: è stato aperto il nuovo segmento ExtraMOT PRO3, gestito da Borsa Italiana, pensato specificatamente per la quotazione sul mercato obbligazionario non regolamentato dei titoli sotto i 50 milioni di euro, che a fine anno erano già 161, emessi da 114 imprese.
Anche in altri Paesi europei stanno nascendo listini qualificati come SME Growth Markets, dedicati ai titoli di debito di imprese delle piccole e medie aziende.
Un focus specifico sulle emittenti che hanno quotato obbligazioni in passato su ExtraMOT PRO, condotto con Borsa Italiana, ha evidenziato un ?avvicinamento' alle pratiche di governance tipiche delle società che aprono il capitale di rischio a investitori istituzionali, ma senza modifiche strutturali nella compagine proprietaria: si riscontrano infatti una maggiore managerializzazione, un incremento delle competenze rappresentate all'interno del Consiglio di Amministrazione e l'assunzione di nuove risorse umane in diverse aree di competenza (non solo finanziarie ma anche gestionali e informatiche).

Nonostante non vi sia un rapporto di causa-effetto fra emissioni e aumento del volume d'affari, per un buon numero di PMI il minibond rappresenta una tappa di un ben definito percorso di crescita.
A quota 801 finora le emissioni
Il database dell'Osservatorio comprende 801 emissioni di minibond, effettuate da imprese che talvolta ne hanno condotte più di una, a partire da novembre 2012, per un valore nominale totale di oltre 5,5 miliardi di euro (1,97 miliardi per le sole PMI) che scendono a 4,75 miliardi se si considera la raccolta netta.
Il 2019 ha contribuito con 1,18 miliardi di euro da 207 emissioni, rispettivamente +21,1% e +24,7% sul 2018, entrambi due record storici, nonostante la raccolta delle PMI sia passata da 379 a 344 milioni.
Il valore medio delle emissioni è al minimo tendenziale storico, 4,68 milioni nel secondo semestre: sotto la soglia dei 5 milioni di euro si colloca infatti il 63% del totale, ma nel 2019 la percentuale è salita al 68%.

Meno della metà dei minibond (47%) è stata quotata su un mercato borsistico e nel 2019 si è scesi al 32%, anche se rimane stabile la scelta di un listino estero (9%).
Per quanto riguarda la scadenza, il valore medio del 2019 è 5,0 anni (come nel 2018), benché la distribuzione continui ad essere molto variegata, con titoli "short term" con maturity a pochi mesi ed emissioni a più lunga scadenza; il 57,7% prevede comunque il rimborso del titolo a rate successive.
Secondo una proiezione dei flussi di capitale da rifinanziare, nel 2020 sono in scadenza minibond per 805 milioni di euro, mentre nel 2021 l'ammontare dovuto sarà di 766 milioni. Il valore medio della cedola fissa (la più frequente) per l'intero campione è 4,89%, quello mediano 5,00%.
Nel 2019 torna a scendere la remunerazione (4,42% di media rispetto a 5,07% dell'anno prima) anche grazie a numerose emissioni garantite dai Confidi o da soggetti pubblici.

Nel 26% dei casi i minibond sono associati a un rating emesso da agenzie autorizzate, ma la percentuale è scesa ancora nel 2019, assestandosi al 14%.
Gli attori della filiera
Il Report identifica i principali player sul mercato italiano per ognuno dei ruoli della filiera, dall'advisor al consulente legale, dall'arranger alle società di rating, fino alle banche agenti e le banche depositarie.
Per quanto riguarda i sottoscrittori di minibond, nel 2019 hanno fatto la parte del leone i fondi chiusi di private debt, con investimenti pari al 32% del totale, e le banche nazionali (26%), mentre è calato il contributo delle assicurazioni e degli investitori esteri.
L'attivismo della Cassa Depositi e Prestiti, impegnata nell'operazione di sistema degli Export Basket Bond, conquista una quota del 10%.