26/03/2025
La Cina e la sua evoluzione tecnologica: le 10 formidabili
YT Boon (Neuberger Berman): le aziende tecnologiche cinesi emergono come concorrenti globali, offrendo interessanti prospettive di investimento
Le principali aziende tecnologiche cinesi stanno emergendo come concorrenti globali, mentre il Presidente Xi Jinping mira a stimolare l'innovazione e a rivitalizzare l'economia. Il 17 febbraio, il Presidente cinese Xi Jinping ha ospitato un incontro con le più grandi aziende tecnologiche del Paese, tra cui Alibaba, BYD Company, Meituan, Tencent e Xiaomi, cinque membri del famoso gruppo noto come "Terrific Ten"[1].
Il settore tecnologico cinese è stato sotto pressione dalla fine del 2020, a causa della regolamentazione governativa. Invitando il settore tecnologico, il Presidente Xi ha mostrato la volontà di rivitalizzare l'economia e ripristinare la fiducia degli investitori. La risposta del mercato è stata positiva: l'indice Hang Seng Tech è salito del 35% dai minimi del 2025 del 13 gennaio, superando di gran lunga il guadagno dell'1,5% del Nasdaq 100 e il calo del 4,9% dei Magnifici Sette nello stesso periodo.
Misure di stimolo economico e innovazione tecnologica
Il rinnovato sostegno al settore tecnologico cinese coincide con una serie di misure di stimolo che hanno contribuito a stabilizzare settori chiave come quello immobiliare e bancario. Riteniamo che i Terrific Ten possano trarre vantaggio dalla crescente innovazione nel campo dell'AI e della robotica. DeepSeek, una startup cinese di AI, ha presentato un potente modello linguistico di grandi dimensioni che richiede meno potenza di calcolo rispetto ai modelli GenAI esistenti.
Prospettive future e il "momento OpenAI" cinese
Il settore tecnologico cinese potrebbe essere sul punto di vivere il proprio "momento OpenAI", innescando un boom di investimenti. Alibaba, ad esempio, aumenterà gli investimenti nelle infrastrutture di AI nei prossimi tre anni più di quanto abbia fatto nel decennio precedente. Dato che i modelli di AI occidentali non sono ampiamente disponibili in Cina, ci aspettiamo che la rivoluzione di DeepSeek possa innescare aumenti di produttività in altri settori.
Impatto dei divieti all'esportazione di chip
Sebbene alcuni si chiedano se i divieti imposti dall'amministrazione Trump all'esportazione di chip ostacoleranno i progressi della Cina nel campo dell'AI, riteniamo che Trump utilizzerà più probabilmente i divieti come tattica di negoziazione con il Presidente Xi. Riteniamo inoltre che gli ecosistemi tecnologici occidentali e cinesi si siano già disallineati e che ulteriori restrizioni avrebbero un impatto incrementale limitato.
Conclusioni e opportunità di investimento
Seguiremo le discussioni sulle politiche tecnologiche che emergeranno dai prossimi incontri politici annuali della Cina (Two Sessions) a marzo. Le Terrific Ten cinesi sono ancora scambiate a valutazioni significativamente inferiori rispetto alle megacap statunitensi. Considerata la potenziale traiettoria del settore tecnologico in Cina, riteniamo che questa disparità possa rappresentare un interessante punto di ingresso per gli investitori attivi a lungo termine.
Yan Taw, Head of Thematic - Asia, Neuberger Berman
