Le aziende si affidano ancora agli ordini già ricevuti ma non ancora completati come sostegno per mantenere i livelli di attività. L'occupazione, ciononostante, è aumentata per il secondo mese consecutivo. Allo stesso tempo, si è registrato un forte calo del livello di fiducia. Le aspettative sugli affari per l'anno a venire sono scivolate ai minimi da 18 mesi.
Sul fronte dei prezzi, i dati dell'indagine di aprile hanno indicato un nuovo rallentamento del tasso di inflazione dei costi e dei prezzi di vendita.
Dopo la destagionalizzazione, l'Indice HCOB PMI® della Produzione Composita dell'Eurozona si è posizionato ad aprile su un valore superiore alla soglia di non cambiamento di 50.0. Questo è accaduto per il quarto mese consecutivo. Nondimeno, l'indice è rimasto vicino alla soglia, segnalando dunque un tasso di espansione debole. In più, il calo a 50.4, da 50.9 di marzo, mostra che l'attività è aumentata in modo più debole su base mensile e solo complessivamente marginale.
L'espansione di aprile è stata quasi interamente alimentata dal settore manifatturiero. Qui, la produzione ha registrato l'incremento più rapido da marzo 2022. L'attività terziaria, a confronto, dopo quattro mesi di lieve crescita, ha indicato quasi una stagnazione.
All'inizio del secondo trimestre, quattro nazioni dell'Eurozona i cui dati compositi sono disponibili hanno segnato una crescita della produzione. La Francia rimane l'eccezione, mostrando una contrazione per l'ottavo mese consecutivo. L'Irlanda ha riportato l'espansione più forte dell'attività. Ciononostante, ha rallentato nel corso del mese. L'Italia ha indicato la crescita più veloce in 11 mesi. Ha seguito il rialzo della Spagna, ma la sua crescita è scesa ai minimi da 15 mesi. La produzione di aprile del settore privato in Germania ha a malapena registrato un incremento.
Ecco la classifica nazionale dell'Indice PMI della Produzione Composita per aprile:
- Irlanda 54.0 minimo in 2 mesi;
- Spagna 52.5 minimo in 15 mesi;
- Italia 52.1 massimo in 11 mesi;
- Germania 50.1 minimo in 4 mesi;
- Francia 47.8 minimo in 2 mesi.
A limitare la crescita economica dell'Eurozona è stato il continuo periodo di debolezza della domanda. Ad aprile, non solo si è registrato un calo del flusso di nuovi ordini per l'undicesimo mese consecutivo, ma è anche stato più rapido. In quest'ultima indagine, sia il settore manifatturiero che il settore terziario hanno riportato vendite più deboli. Sebbene il tasso di declino dei nuovi ordini dall'estero (incluso il commercio intra-Eurozona) sia stato il meno elevato in quasi tre anni, questo ha parzialmente alimentato la contrazione totale delle vendite.
Il volume altamente ridotto dei nuovi ordini ha trasferito sugli ordini in giacenza la responsabilità di sostenere i livelli di attività. Ne consegue che all'inizio del secondo trimestre si è registrato un calo degli ordini in giacenza. Ciò estende questo trend mensile a poco più di due anni. Eppure, l'occupazione del settore privato dell'Eurozona ha registrato ad aprile un altro incremento.
Ma tale espansione è rimasta focalizzata sul settore terziario, mentre il personale del settore manifatturiero ha indicato tagli per il ventitreesimo mese consecutivo. Il tasso complessivo di crescita occupazionale è stato marginale.
L'aumento delle assunzioni si è avuto nonostante il notevole calo della fiducia. Le aspettative di attività nei prossimi 12 mesi sono scese ai minimi da 18 mesi. Questo riflette i minori livelli di ottimismo sia delle aziende manifatturiere che terziarie.
In merito ai prezzi, i dati raccolti nell'indagine di aprile hanno mostrato tassi di inflazione più deboli nell'Eurozona. La pressione sui costi è scesa ai minimi da cinque mesi. Mentre quella dei prezzi di vendita ha indicato l'incremento più debole dall'inizio dell'anno.
L'Indice HCOB PMI dell'Attività Terziaria dell'Eurozona ha registrato ad aprile un livello quasi stagnante per l'economia terziaria. Scendendo a 50.1 da 51.0 di marzo, l'indice ha segnato un valore appena superiore alla soglia di non cambiamento di 50.0.
Si è posizionato al di sotto della media del primo trimestre dell'anno (51.0).
Ad aprile, i nuovi ordini sono diminuiti per il terzo mese consecutivo. Questo è avvenuto a un tasso che è stato il più rapido da novembre scorso, anche se generalmente lieve. Anche i nuovi ordini dall'estero nel settore terziario hanno segnalato una marginale riduzione. Le aziende terziarie dell'Eurozona hanno continuato ad erodere l'accumulo di commesse inevase nel corso dell'ultimo mese. Questa tendenza di contrazione si estende ora ad un anno preciso. Eppure, malgrado siano evidenti le minori pressioni sulla capacità operativa, i livelli occupazionali hanno indicato una crescita modesta.
I costi di gestione di aprile hanno segnato un picco di rialzo. Con tutto ciò, il tasso di inflazione è diminuito ai minimi da cinque mesi. Le tariffe applicate ai clienti per le richieste di servizi nell'Eurozona hanno registrato l'aumento più debole da ottobre 2024. Infine, la fiducia si è deteriorata.
Ha registrato il quarto mese consecutivo di calo delle aspettative. Il livello di ottimismo è crollato ai minimi in quasi due anni e mezzo.
L'analisi dei dati PMI suggerisce che, dopo una ripresa nei primi tre mesi dell'anno, la crescita economica dell'Eurozona ha rallentato all'inizio del secondo trimestre. Il settore terziario, che ha il ruolo maggiore nell'economia, ad aprile è praticamente rimasto in stagnazione. Anche se la produzione del settore manifatturiero ha indicato un rialzo, questo non è stato sufficiente ad evitare il complessivo rallentamento della crescita.
Nel settore terziario, la pressione dei costi è ancora piuttosto alta, pure se ha decelerato negli ultimi due mesi. L'inflazione dei prezzi di vendita è scesa e ha continuato l'andamento al ribasso. Molti osservatori indicano che la BCE potrebbe considerare un nuovo taglio ai tassi di interesse nel mese di giugno. I dati più recenti sembrano sostenere questa posizione.
L'occupazione nell'Eurozona sembra in fase di lieve stabilizzazione. Il calo dei posti di lavoro nel settore manifatturiero è stato più che compensato dall'aumento degli organ
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Articolo del 06/05/2025
