Area euro: le preoccupazioni alimentano l’instabilità finanziaria

Viñals (FMI): Ulteriori sforzi politici sono necessari per ottenere una stabilità duratura. Occorre ripristinare la fiducia

I rischi per la stabilità finanziaria globale sono aumentati e i mercati finanziari rimangono volatili, mentre i responsabili politici europei sono alle prese con la crisi in corso. Questa, in sintesi, l’ultima valutazione del settore finanziario globale del Fondo Monetario Internazionale (FMI),
La scarsa fiducia del mercato ha portato a una fuga di capitali dai paesi della “periferia” verso il centro della zona euro. Ciò ha comportato oneri finanziari più elevati e un cuneo crescente tra soggetti economici e finanziari "abbienti" e "non abbienti".
il Fondo Monetario Internazionale ha scritto nel suo ultimo Global Financial Stability Report ( http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfsr/2012/02/index.htm ) , che i politici europei hanno adottato una serie di passi importanti negli ultimi mesi per contribuire a invertire la frammentazione dei mercati finanziari dell\'area dell\'euro, e rafforzare l\'Unione monetaria europea. L\'azione più recente è stato l\'annuncio da parte della Banca centrale europea di acquistare titoli di Stato condizionatamente.
Queste azioni hanno contribuito a stabilizzare i mercati negli ultimi mesi.

Tuttavia, secondo l’FMI, le autorità devono prendere ulteriori misure per ripristinare la fiducia. Se non lo facessero, il risultato sarà un\'accelerazione della riduzione della leva finanziaria, che aumenta il rischio di una stretta creditizia, in quanto le banche faranno meno prestiti, e una conseguente recessione economica.
"Ulteriori sforzi politici sono necessari per ottenere una stabilità duratura", ha detto José Viñals, Consigliere finanziario e capo del Monetary and Capital Markets Department dell'FMI, che ha prodotto il report.

Area euro: ripristinare la fiducia e invertire la frammentazione

L'FMI ha affermato che i ritardi nella soluzione della crisi hanno probabilmente aumentato la quantità di riduzione della leva finanziaria da parte delle banche, attività che possono ulteriormente limitare l\'offerta di credito bancario e rafforzare la frammentazione economica e finanziaria nella zona euro. A meno che ulteriori misure di politica decisive siano adottate con urgenza, il report indica che la crescente pressione sulle banche in Europa potrebbe portare a una contrazione dell\'attività da 2,8 miliardi di dollari a 4,5 miliardi di dollari fino alla fine del 2013, con la più alta contrazione di fornitura del credito nella periferia dell\'area euro.

Il rapporto è stato pubblicato in occasione del convegno annuale del FMI. Poco prima di altri due rapporti in merito alle “Prospettive sulla crescita globale” e su “Debito pubblico e deficit”, che mostrano come la crescita sia diminuita nel corso degli ultimi sei mesi, e che gli sforzi dei Paesi per controllare l\'eccesso di debito stanno prendendo più tempo per produrre risultati.
"L\'impegno per una roadmap chiara su unione bancaria e integrazione fiscale è necessario per ripristinare la fiducia, invertire la fuga di capitali, e reintegrare la zona euro", ha detto Viñals.
I paesi devono fare la loro parte per l\'attuazione di politiche che promuovano la crescita e completare il risanamento del settore bancario, ha ribadito Viñals.

Azioni politiche necessarie

Per ripristinare la fiducia, i policymaker della zona euro devono completare rapidamente il lavoro che hanno iniziato, tra cui:
• Riduzione del debito pubblico e dei deficit in un modo da supportare la crescita;
• L\'attuazione delle riforme strutturali per ridurre gli squilibri esterni e promuovere la crescita;
• Ripulire il settore bancario, includendo ricapitalizzazione e ristrutturazione delle banche solvibili, e risolvere quelle non vitali.

Secondo l’FMI, i policymaker devono contribuire con azioni a livello di zona euro. La BCE dovrebbe continuare a garantire finanziamenti sufficienti per le banche attraverso il loro framework di liquidità. Più fondamentalmente, progressi concreti verso un’unione bancaria nell\'area euro contribuirebbero a spezzare il legame pernicioso tra debiti sovrani e banche nazionali.
Nel lungo periodo, un’unione bancaria efficace richiederà una sufficiente concentrazione di risorse per fornire un punto fermo fiscale credibile all\'autorità di risoluzione del settore bancario, e un comune fondo di assicurazione dei depositi.

Oltre la zona euro

I rischi per la stabilità finanziaria non si limitano alla zona euro. Sia il Giappone sia gli Stati Uniti devono affrontare notevoli sfide fiscali, che secondo l'FMI, se non affrontate, possono avere ripercussioni negative sulla stabilità finanziaria. Entrambi i Paesi hanno bisogno di piani a medio termine di riduzione del deficit, che proteggano la crescita e rassicurino i mercati finanziari.
La lezione fondamentale degli ultimi anni è che gli squilibri devono essere affrontati ben prima che i mercati inizino a segnalare preoccupazioni sul credito.

Se non vi è un credibile piano a medio termine, i mercati forzeranno un adeguamento per un periodo compresso, con effetti negativi sulla crescita e la stabilità finanziaria.
Finora, le economie emergenti hanno abilmente navigato attraverso shock globali, ma devono premunirsi contro eventuali onde d\'urto della crisi dell\'area euro, mentre gestiscono il rallentamento della crescita nelle loro economie. Molte economie dell\'Europa centrale e orientale sono vulnerabili a causa della loro elevata esposizione diretta con le banche della zona euro, e alcune somiglianze alle debolezze della periferia.
Allo stesso tempo, diverse economie in Asia e in America Latina sono anche soggette a rischi connessi con l\'essere nelle fasi finali di un ciclo del credito. Se le ricadute dovessero intensificarsi, un aumento delle vulnerabilità nazionali e una riduzione dello spazio politico, possono rappresentare ulteriori sfide, conclude l’FMI.