02/09/2026

economia

Tassi alti, inflazione in calo. Come cambia lo scenario per gli investitori

Forest (Candriam): gli investitori dovrebbero prestare attenzione al crescente rischio di concentrazione. Le strategie alternative liquide possono offrire un'efficace diversificazione

"Nonostante la persistente volatilità sul fronte energetico, il graduale assorbimento degli effetti dei dazi statunitensi e il rallentamento della crescita salariale su entrambe le sponde dell'Atlantico dovrebbero sostenere le aspettative di un calo dell'inflazione fino al 3% negli Stati Uniti e al 2,5% in Europa entro la fine dell'anno, prima di convergere verso gli obiettivi fissati dalle banche centrali nel 2027". E' l'opinione di Nicolas Forest, CIO di Candriam

Le crisi successive al 2020 - pandemia, conflitti geopolitici e tensioni nello Stretto di Hormuz - hanno reso il regime inflazionistico più instabile. Le pressioni fiscali rimangono alte, poiché i governi devono finanziare l'invecchiamento della popolazione e le nuove priorità strategiche nei settori della difesa e della sicurezza nazionale; ciò sostiene una prospettiva di tassi di interesse più elevati per un periodo prolungato.

"Nonostante queste sfide, le prospettive economiche rimangono solide", afferma Forest. L'aumento continuo degli investimenti, soprattutto in intelligenza artificiale (AI), dovrebbe spingere la crescita degli USA oltre il 2% nella seconda metà dell'anno, mentre l'Europa potrebbe tornare all'1%, grazie all'allentamento delle pressioni sui prezzi dell'energia e all'incremento della spesa pubblica per difesa e autonomia strategica.
"Dal punto di vista degli investimenti, questo contesto continua a favorire le azioni rispetto alle obbligazioni", prosegue Forest. Le azioni guadagnano terreno grazie alla crescita degli utili, più che all'espansione dei multipli. I temi strutturali che emergono sono tre: infrastrutture per l'AI, sicurezza energetica e approvvigionamento elettrico, e difesa. La strategia rimane costruttiva su tecnologia, industria, materiali e utility.

"Nel reddito fisso, le opportunità sono più selettive", continua Forest. Il credito offre un carry interessante, ma il potenziale di riduzione degli spread è limitato. Il debito dei mercati emergenti si distingue per il miglioramento dei fondamentali economici, la normalizzazione delle politiche macro e il rafforzamento delle posizioni esterne.
"Gli investitori dovrebbero prestare attenzione al crescente rischio di concentrazione. Sebbene l'intelligenza artificiale continui a rappresentare un potente tema strutturale di investimento, le aspettative molto elevate e le valutazioni già sostenute lasciano poco margine a eventuali delusioni, rendendo una maggiore selettività sempre più importante. In questo contesto, le strategie alternative liquide possono offrire un'efficace diversificazione e contribuire a rafforzare la resilienza del portafoglio", conclude Forest.