Mercati emergenti e tecnologia: il rally che nessuno si aspettava

Morse (Comgest): inflazione, tassi d'interesse e AI guidano i mercati e Samsung Electronics sorprende.

L'andamento dei mercati è stato dettato da due temi principali: inflazione e tassi d'interesse negli Stati Uniti, e tecnologia e AI. Da metà gennaio 2024 le azioni e le valute dei mercati emergenti (ME) sono state sospinte al rialzo dalle aspettative di un probabile inizio dei cali dei tassi d'interesse USA a partire da metà del 2024, mentre il settore tecnologico è salito in previsione dei potenziali benefici per la crescita globale derivanti dalla riduzione dei tassi d'interesse nei mercati sviluppati e dell'incremento degli investimenti e della domanda alimentato dall'AI.

Valutazioni onerose nel settore tecnologico

Di conseguenza, le valutazioni nel settore tecnologico sono diventate onerose in alcuni casi e vulnerabili a un aumento del costo del capitale, determinando così flessioni delle azioni in aprile, in particolare nel settore IT, che hanno tra l'altro interessato grandi società come Samsung Electronics e Delta Electronics. Ciò detto, i risultati delle società nella catena dei semiconduttori sono stati tutti robusti e Samsung Electronics ha riportato dati per il 1° trimestre 2024 superiori alle aspettative, sostenuti dall'ulteriore rafforzamento dei prezzi di vendita medi di DRAM e NAND.

Sembra inoltre probabile che nel 2° trimestre 2024 Samsung otterrà da "Nvidia" l'approvazione per le spedizioni di HBM3e.

Valute emergenti

Le valute emergenti, in special modo quelle di America Latina, Indonesia e Corea, hanno risentito negativamente dell'apprezzamento del dollaro. Cina
In aprile la Cina ha messo a segno un rally grazie a valutazioni abbastanza interessanti da indurre gli investitori a effettuare acquisti. La soluzione dei problemi economici del Paese non sarà né facile né rapida. Tra di essi vi sono i cali pesanti e persistenti dei prezzi degli immobili, l'assenza di inflazione, l'eccessiva opacità di numerosi settori e la crescente capacità dei settori orientati all'export (che potrebbero subire restrizioni commerciali), la debolezza della fiducia dei consumatori e gli stimoli governativi limitati. Vietnam
Nel 1° trimestre 2024 la vietnamita FPT ha riportato un aumento del fatturato e degli utili del 20%, si è aggiudicata un numero significativo di contratti all'estero e ha annunciato un investimento da 200 milioni di dollari USA in un data centre AI che utilizza gli ultimi chip di "Nvidia".

Nicholas Morse, Gestore del fondo Comgest Growth Emerging Markets di Comgest