Il rally smart beta che molti investitori si sono persi nel 2015

Uno dei grandi trend dell'industria ETF (exchange-traded fund) quest'anno ha riguardato l'afflusso di nuovi capitali nei prodotti ETF azionari del mondo sviluppato, sia senza copertura (unhedged) che con copertura valutaria (currency-hedged).
Secondo le stime di WisdomTree, quasi 100 mld di dollari dei 271 mld di flussi in entrata nel settore si sono riversati su questi fondi a fine ottobre.
Mentre la maggior parte degli asset dei prodotti ETF azionari del mondo sviluppato - nonché la maggioranza degli afflussi netti di quest'anno - si è concentrata principalmente nelle strategie large cap, il mercato "toro" ha in realtà interessato soprattutto il segmento delle società più piccole del mondo sviluppato.

Se si osservano i rendimenti dall'inizio dell'anno al 30 ottobre, si noterà come le small cap abbiano sovraperformato rispetto agli indici di mercato in generale costituiti principalmente da large cap.
In particolare è interessante notare come il rendimento in eccesso prodotto dalle small cap rispetto alle large cap non sia un fenomeno circoscritto al 2015.
Si è difatti verificato l'anno scorso, tre anni fa, cinque anni fa e durante quasi tutto l'ultimo decennio fino a risalire al lancio degli indici di WisdomTree nel maggio del 2006.
Confrontando i rendimenti delle diverse asset class, si capiscono molte cose
I guadagni generati quest'anno dalle small-cap del mondo sviluppato non solo hanno superato i benchmark regionali in senso ampio ma hanno anche sovraperformato le principali asset class che gli investitori di solito sfruttano per costruire un portafoglio globalmente diversificato: large cap e small cap negli USA; MSCI EAFE Index e MSCI Emerging Markets Index; REIT, Treasury statunitensi, obbligazioni corporate investment-grade e high-yield; commodity e oro.

Inoltre, dall'inizio dell'anno, le small cap hanno sovraperformato ognuno dei principali indici elaborati per misurare l'andamento di ciascuno dei fattori smart beta: MSCI Momentum, MSCI Quality, MSCI Value o MSCI Size.

A che cosa è imputabile la divergenza dei rendimenti?

In parte è dovuta alle concentrazioni settoriali, all'esposizione su Paesi o monete.
Un altro motivo: i titoli delle small cap sono meno legati all'economia globale e spesso più sensibili alle flessioni delle attività locali. Il potenziale di rendimento più elevato rispetto alle large cap e i vantaggi di diversificazione nell'ambito di un portafoglio globalmente diversificato sono alcune delle ragioni per cui WisdomTree è diventato il primo gestore ETF a lanciare strategie ETF sulle small cap.

In conclusione, poiché la maggior parte degli indici passivi e dei gestori internazionali attivi tende a concentrarsi soprattutto sui titoli large cap, gli investitori internazionali potrebbero perdere il potenziale delle società a piccola capitalizzazione, salvo decidere scientemente d'includerle in portafoglio.
"Crediamo che l'esposizione sulle small cap possa aiutare gli investitori a completare le proprie allocazioni internazionali.
I rendimenti di quest'anno, in Europa e nel mondo sviluppato, corroborano ulteriormente la nostra tesi", concludono gli analisti di WisdomTree Europe.