termine). I mercati emergenti
sono molto influenzati dalle
congiunture di breve termine
– una situazione che ha
spesso come risultato il
distacco del prezzo dei titoli
dai fondamentali societari.
Queste anomalie offrono
eccellenti opportunità agli
stock picker”.
Nel tempo, i fondamentali
societari battono il sentiment
del mercato e occorre
considerare che queste
inefficienze possono essere
sfruttate al meglio tramite
un approccio strutturato
di selezione “bottom up”.
Comprendere i fondamentali
e le valutazioni delle società
è assolutamente essenziale.
“La recente battuta d’arresto
dei mercati azionari –
affermano Godfrey e
Vaight - non ha modificato
la nostra visione positiva
sui mercati emergenti.
Siamo investitori di lungo
termine e restiamo fiduciosi
che il cambiamento in atto
nella cultura corporate
porterà a una più elevata
redditività e a una maggiore
creazione di valore per gli
azionisti. A nostro parere,
il miglioramento della
corporate governance è
un tema pluri-decennale,
che non sarà alterato
dai movimenti di breve
termine del mercato o dai
capricci dei cicli economici.
Le quotazioni sono
interessanti e crediamo
che il potenziale di crescita
non sia rispecchiato dal
prezzo dei titoli. Osservando
l’universo d’investimento,
possiamo trovare numerose
società con buoni modelli di
business, un management
disciplinato e quotazioni
interessanti. Crediamo
fortemente che una
selezione “bottom-up” dei
titoli sia il miglior modo per
beneficiare delle inefficienze
di mercato, e siamo sicuri
che la pazienza degli
investitori sarà premiata nel
tempo”.
Sono riportati qui sotto
due esempi di società con
buoni modelli di business,
una gestione attenta e
interessanti quotazioni dei
propri titoli azionari.
L’indiana Godrej Consumer
Products, ha una forte
posizione di mercato (n. 1
per le tinte di capelli, n. 2
per i saponi) nel secondo
Paese al mondo per numero
di abitanti. La società ha
marchi affermati e una
vasta rete distributiva, e di
conseguenza è in buona
posizione per beneficiare di
tendenze di lungo termine
– in particolare la crescente
ricchezza dei consumatori.
L’elemento più importante
è che l’azienda ha una
cultura volta alla creazione
di valore per gli azionisti,
e le azioni sembrano
essere sottovalutate visto
il potenziale di crescita
profittevole.
MTN è il principale
operatore wireless in
Africa e Medio Oriente. Ha
una posizione di mercato
competitiva, un team
gestionale esperto e un
forte brand in economie a
rapida crescita con bassa
penetrazione della telefonia
mobile, che garantisce utili
elevati e sostenibili. La vasta
differenziazione geografica,
con una presenza che
va dall’Afghanistan allo
Zambia, riduce il rischio
Paese. Nonostante questo
il mercato ne sottovaluta
però ancora il potenziale di
crescita.
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