L'Indice S&P Global PMI della Produzione Composita dell'Eurozona è scivolato sotto la soglia critica di 50.0, il confine che separa la crescita dalla recessione. Il valore di 48.8 registrato ad aprile, in calo rispetto al 50.7 di marzo, indica che l'espansione ha lasciato il posto a una flessione complessivamente modesta ma simbolicamente pesante. Si tratta del livello più basso da novembre 2024. La fiducia delle imprese è scesa ai minimi di trentuno mesi e persino l'occupazione ha iniziato a mostrare segni di cedimento dopo un periodo di relativa tenuta.
Le differenze tra le nazioni e la tenuta dell'Italia
La geografia della crisi rivela disparità evidenti tra i principali attori dell'area euro. Non tutti i paesi si muovono alla stessa velocità e alcuni sembrano soffrire molto più di altri:
- la Germania ha indicato una contrazione della produzione;
- la Francia ha registrato un calo rapido dell'attività economica;
- la Spagna ha subito la flessione più elevata da agosto 2023;
- l'Italia ha mostrato una resiliente espansione;
- l'Irlanda ha confermato un trend di crescita positivo.
Le due economie principali del continente, Germania e Francia, hanno toccato il punto più basso da oltre un anno. Al contrario, l'Italia sembra nuotare controcorrente, mantenendo un segno positivo che offre un barlume di speranza in un contesto europeo decisamente grigio.
La crisi dei servizi e il peso dei costi
Il calo complessivo dell'attività riflette soprattutto le difficoltà del settore terziario europeo. In questo comparto la contrazione è stata la più veloce degli ultimi cinque anni e ha annullato i benefici del timido recupero visto nella produzione manifatturiera. Anche i nuovi ordini totali sono diminuiti per il secondo mese consecutivo. La domanda interna ed estera sembra essersi congelata, portando a una riduzione del lavoro arretrato con una rapidità che non si osservava da maggio 2025.
Le imprese devono gestire una pressione sui costi che non accenna a diminuire. L'inflazione dei costi ha toccato il valore più alto degli ultimi quaranta mesi e questa spinta si è trasferita direttamente sui listini finali.
Sia nel manifatturiero che nei servizi le aziende sono state molto decise nel ritoccare i prezzi verso l'alto. Questo atteggiamento influenza direttamente le strategie di chi opera nel B2B e nell'eCommerce, mercati dove la stabilità dei prezzi è spesso un miraggio.
L'ottimismo verso il futuro è ai minimi storici dall'inizio del conflitto mediorientale. Le aspettative per i prossimi dodici mesi sono le meno positive degli ultimi due anni e mezzo. Sul fronte del lavoro, i tagli agli organici colpiscono duramente le fabbriche, mentre i servizi riescono a mantenere i livelli occupazionali quasi invariati. L'attività economica del settore privato appare fragile, schiacciata tra l'incudine di costi di produzione insostenibili e il martello di una fiducia che fatica a tornare ai livelli pre-crisi.
Secondo Chris Williamson, Chief Business Economist presso S&P Global Market Intelligence, "I dati PMI finali di aprile sull’eurozona confermano i precedenti segnali di un’economia che scivola in contrazione, poiché l’attuale conflitto mediorientale sta deragliando la ripresa configuratasi prima dell’inizio del conflitto.
Anche se il PIL ha segnalato finora solo un modesto calo trimestrale dello 0.1%, la completa assenza di segnali di un prossimo alleggerimento della crisi suggerisce che la contrazione potrebbe aggravarsi. Finora il settore terziario è stato colpito più duramente, con le aziende a contatto col cliente che hanno sofferto restringimenti dei margini significativi dovuti al duplice impatto dell’impennata dei prezzi energetici e dell’interruzione dei trasporti. Allo stato attuale, il settore manifatturiero ha però mostrato resilienza accumulando scorte, a causa dei timori di ulteriori impennate dei prezzi e di strozzature negli approvvigionamenti. Nei prossimi mesi, man mano che le scorte vengono smaltite, tutto ciò non solo smorzerà la crescita manifatturiera, ma, se si concretizzeranno i timori su rifornimenti e prezzi, avrà anche un effetto domino sull’economia terziaria, che conta sulle richieste dell’industria, soprattutto alimentare e certamente quella dei combustibili raffinati. Per molte aziende che forniscono servizi finanziari, sono prioritarie anche le previsioni di innalzamento dei tassi di interesse che colpiscono soprattutto l’attività immobiliare.
La risposta della BCE a questa impennata inflazionistica segnalata dall’Indice PMI costituirà un importante riferimento di previsioni economiche che vanno ben oltre l’attività immobiliare. Il timore è che, con una crescita economica già in forte contrazione dall’inizio del conflitto, l’aumento dei tassi di interesse potrebbe peggiorare questa iniziale crisi dell’ottimismo
”.News
Clicca per ingrandire l'immagine
Articolo del 06/05/2026
