
Sebbene gli Stati Uniti intendano ricostituire le scorte, i livelli recenti sono probabilmente insostenibili. Negli ultimi due anni, la spesa pubblica e gli investimenti hanno contribuito per circa 70 punti base alla crescita del PIL, con quasi il 75% proveniente dalle amministrazioni statali e locali. Molti Stati si trovano ad affrontare deficit di bilancio, che richiederanno tagli alla spesa o aumenti delle tasse. Ci aspettiamo quindi un rallentamento dell'impulso fiscale. Anche la spesa dei consumatori dovrebbe diminuire. Negli ultimi trimestri, i consumi hanno superato la crescita del reddito reale, ma con il raffreddamento del mercato del lavoro, anche la crescita del reddito aggregato reale si sta attenuando. Il mercato immobiliare, sensibile ai tassi di interesse, dovrebbe registrare una crescita inferiore, frenando ulteriormente il settore edilizio. In sintesi, l'economia americana dovrebbe continuare a rallentare, ma da livelli di crescita elevati.
Questo scenario suggerisce un atterraggio morbido, evitando una brusca recessione. L'attenuazione della crescita del PIL, infatti, deriva da un'attenuazione di diversi fattori positivi, che avevano spinto la crescita molto al di sopra della media storica.

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