Philpotts (Schroders): sette temi chiave per capire i mercati azionari di oggi

Nell'analisi dei mercati azionari, spesso ci si focalizza su due questioni principali: se ci sarà un atterraggio morbido per l'economia globale e cosa questo significhi per i tassi d'interesse. Tuttavia, il team QEP (Quantitative Equity Product) ritiene che sia più proficuo concentrarsi sulle opportunità azionarie più interessanti a lungo termine, piuttosto che cercare di prevedere l'andamento dell'economia e seguire una logica di market timing.

La recessione è stata evitata, ma è davvero importante?

Se la Fed mantenesse i tassi fermi più a lungo del previsto, la cautela potrebbe gradualmente sostituire l'entusiasmo iniziale. Questo potrebbe portare a un posizionamento caratterizzato da un'avversione al rischio, favorendo titoli di alta qualità. La domanda chiave, in questo caso, è: quanto durerà il picco dei tassi sui Fed fund?

Investimenti di lungo termine: le valutazioni non convincono per gli indici, soprattutto negli USA

Le valutazioni sono la migliore guida quando si esplorano i trend di lungo termine. L'S&P500 ha iniziato l'anno a circa 21 volte gli utili futuri, un premio di quasi il 20% maggiore rispetto alla sua mediana di 15 anni. Preferiamo utilizzare il CAPE (Cyclically Adjusted Price Earnings) come metrica per un'analisi a lungo termine.

I 'Magnifici Sette' continueranno a dominare le performance?

Gli operatori di mercato tendono a considerare i Magnifici Sette come un gruppo, vista la loro significativa rappresentazione a livello di indici e il fatto che hanno ampiamente dominato le performance azionarie negli ultimi sei anni. Tuttavia, è importante monitorarne da vicino la performance caso per caso, per garantire che gli utili continuino a sostenere il recente slancio.

Déjà vu nel comparto tecnologico?

All'inizio del 2024, il settore tecnologico statunitense rappresentava la parte preponderante dell’indice del mercato statunitense, esattamente come avvenne al culmine della bolla a metà degli anni 2000. Tuttavia, questa volta le cose sono diverse, in particolare il settore presenta fondamentali molto più solidi rispetto a 25 anni fa.

La dispersione delle valutazioni è elevata, il che apre a svariate opportunità

Piuttosto che prevedere l’andamento dei diversi settori, riteniamo ci sia un notevole potenziale per generare valore nell’azionario grazie all’elevata dispersione sul mercato. Tra le opportunità più interessanti rientrano: il ritorno della qualità e i titoli difensivi; l’attrattiva delle small cap; gli investimenti value, con titoli di alta qualità a prezzi ragionevoli; i mercati emergenti, che potrebbero rappresentare un elemento di diversificazione.

Geopolitica: un anno di elezioni

Negli ultimi due anni, i mercati azionari si sono dimostrati straordinariamente resilienti rispetto alle tensioni geopolitiche. Tuttavia, rimaniamo cauti in merito all’idea che la risposta ottimista del mercato azionario agli shock geopolitici si possa riproporre, in particolare in un contesto economico potenzialmente meno favorevole.