I rischi di recessione globale sono tornati in cima alle preoccupazioni dei mercati finanziari.
Ma la lettura dei dati economici e degli indicatori chiave non è così chiara come sembra a prima vista. Una pausa di 90 giorni sulla maggior parte delle tariffe reciproche, annunciata dal Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ad aprile, ha allentato le peggiori paure degli investitori per un breve periodo. Il danno alla FIDUCIA consumatori e delle imprese, comunque, sembra destinato a persistere.
La probabilità di una recessione negli Stati Uniti è percepita quasi come un 50-50, un equilibrio precario.
Guardando da vicino, gli indicatori economici ci raccontano una storia più complessa di quella di un semplice rallentamento. Un disallineamento evidente tra i cosiddetti dati economici "soft", come gli indicatori di sentiment, e quelli "hard", per esempio le cifre sull'occupazione, rende difficile interpretare i rischi di recessione globale. I dati più recenti sul lavoro negli Stati Uniti indicano un'economia mondiale resiliente. Eppure, la contrazione economica nel primo trimestre negli Stati Uniti e un'espansione nell'area euro sono state interpretate come posizionamenti preventivi delle aziende prima delle tariffe. Gli indicatori di FIDUCIA consumatori e delle imprese, invece, si sono deteriorati. Questo per molti è un segnale che una crescita economica più debole si materializzerà presto.
La FIDUCIA dei consumatori negli Stati Uniti è crollata ad aprile ai minimi da quasi cinque anni. La spesa dei consumatori è fondamentale, poiché rappresenta oltre due terzi dell'attività economica statunitense. Anche se l'indice di morale degli investitori nell'area euro è rimbalzato dopo il calo di aprile, rimane in territorio negativo. Monitorare le richieste settimanali iniziali di sussidi di disoccupazione può offrire una visione tempestiva di cosa sta accadendo nell'economia USA. È innegabile che le previsioni di crescita siano state tagliate drasticamente. Economisti interpellati suggeriscono rischi elevati di recessione quest'anno, nonostante avessero previsto una crescita robusta solo tre mesi fa. Alcune analisi indicano un rallentamento significativo a livello globale, unito a recessioni lievi negli Stati Uniti e nell'area euro. Nonostante ciò, una recessione non è affatto certa.
Se gli Stati Uniti riuscissero a raggiungere accordi commerciali in tempi brevi o a implementare tagli alle tasse, i rischi diminuirebbero. Con tutto ciò, l'economia dell'area euro potrebbe essere sostenuta da tassi di interesse più bassi e stimoli fiscali. Un recupero della spesa dei consumatori, dovuto a salari più alti e una banca centrale più accomodante del previsto, almeno nell'area euro, rappresentano i fattori principali che aiutano a evitare una recessione profonda. Il segnale proveniente dai mercati delle materie prime indica un netto rallentamento della crescita. I prezzi petrolio sono scesi di circa il 16% quest'anno, attestandosi intorno ai 60 dollari al barile. Se questa tendenza si mantenesse, l'andamento dei prezzi indicherebbe una debolezza del mercato non vista dal 2020. Sebbene riflettano anche le aspettative di maggiore offerta dall'OPEC, i cali di prezzo si inseriscono nel quadro più ampio di una domanda più debole, mentre la crescita economica globale rallenta.
Il rame, soprannominato 'Dr. Copper' per la sua capacità storica di anticipare i cicli economici, si è ripreso dai minimi di circa un anno toccati all'inizio di aprile. Però rimane al di sotto del picco di marzo. Vi sono previsioni ribassiste per i prossimi tre-sei mesi, dato che il consumo fisico di rame e l'attività manifatturiera rallentano a causa delle tariffe statunitensi, in particolare il dazio del 145% sul polo manifatturiero cinese. I mercati dei titoli di Stato riflettono una certa preoccupazione per il rallentamento indotto dalle tariffe statunitensi. Ma non segnalano un rischio di recessione accentuato. Questo perché i mercati finanziari danno per scontato che le banche centrali risponderanno rapidamente con tagli ai tassi di interesse. La Cina ha tagliato i tassi mercoledì scorso per attenuare il colpo della guerra commerciale.
I trader hanno aumentato le scommesse sui tagli dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea (BCE) da marzo. Anticipano 60 punti base di ulteriore allentamento da parte della BCE entro dicembre. I trader prevedono circa 80 punti base di tagli da parte della Federal Reserve (Fed) statunitense entro dicembre e 115 punti base entro la metà del 2026, dopo aver ridimensionato aspettative più aggressive a seguito della pausa tariffaria. La Fed, nella sua ultima riunione, ha lasciato i tassi invariati. Ha affermato che i rischi di inflazione più alta e disoccupazione sono aumentati. Da monitorare attentamente sono anche le curve dei rendimenti. Anche se la loro affidabilità come indicatore economico di recessione è stata recentemente messa in discussione. Il divario tra i rendimenti dei Treasury a 10 anni e quelli a 2 anni è positivo dall'anno scorso.
Mentre storicamente l'inversione della curva dei rendimenti è stata vista come un predittore di recessione, la curva tende a tornare alla normalità man mano che la recessione si avvicina. Nei cicli recenti, la recessione non è iniziata quando le curve erano invertite. Nondimeno è iniziata quando si sono 'disinvertite'. Ciò accade mentre le banche centrali tagliano rapidamente i tassi di interesse, portando i rendimenti a breve termine a scendere più velocemente di quelli a lungo termine.
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