IHS Markit PMI composito eurozona: a novembre c'è ripresa ma quanto durerà?

Dopo il forte rallentamento rispetto al picco di luglio, l’ultima indagine PMI di novembre ha registrato una nuova accelerazione della crescita economica dell’eurozona. Nel suo insieme, il tasso di espansione è stato forte ed è rimasto superiore rispetto alla media storica. Tale andamento rispecchia la resilienza del settore terziario poiché il manifatturiero è stato pesantemente ostacolato dai disagi legati alla fornitura.

Tassi più forti di crescita sono stati comunque registrati al di fuori delle due maggiori economie dell’eurozona monitorate dall’indagine, visto che soprattutto la Germania ha segnato a novembre un debole tasso di crescita. Allo stesso tempo, a novembre si è registrata una ulteriore intensificazione della pressione sui prezzi nell’eurozona, con un’accelerazione che ha toccato nuovi record per i tassi di inflazione dei prezzi di acquisto e di vendita.
Una volta destagionalizzato, l’Indice IHS Markit PMI della Produzione Composita dell’Eurozona di novembre è salito a 55.4 da 54.2 di ottobre, registrando un tasso di espansione economica dell’eurozona forte ed in accelerazione. Come nota positiva, l’incremento più rapido ha concluso tre mesi consecutivi di rallentamento della crescita, durante i quali l’indice è sceso di 6 punti. Detto ciò, la forte espansione sembra abbia rispecchiato alla lettera la prestazione del terziario, nascondendo il secondo più debole incremento della produzione manifatturiera dall’inizio della ripresa di luglio 2020.
Tanto quanto le differenze di crescita per settore, la ripartizione dei dati nazionali monitorati ha mostrato valori fortemente dissimili nel mese di novembre. Anche se rallentata ai minimi in sette mesi, l’Irlanda ha registrato l’espansione più rapida nei dati di produzione composita manifatturiera e terziaria. Nel frattempo, Spagna, Italia e Francia hanno tutte indicato rialzi più veloci nettamente superiori alle rispettive medie storiche. E’ nella maggiore economia del blocco dell’eurozona, la Germania, che si è registrata tuttavia la crescita più lenta, che ha mostrato valori poco diversi dai minimi in otto mesi di ottobre. Tornando alla visione generale dell’eurozona, il flusso dei nuovi ordini di novembre ha continuato ad aumentare ad un tasso che è stato il più debole da aprile mostrando un continuo rallentamento da luglio, mese in cui la crescita ha toccato il valore più forte in 21 anni.

Crescono le commesse inevase

Si è anche registrato un incremento più lento delle commesse estere. Cionondimeno, la pressione sulla capacità è di nuovo aumentata, registrando per il nono mese consecutivo un incremento del livello di accumulo ordini inevasi. Il volume delle commesse acquisite e non ancora completate è aumentato ad un tasso particolarmente alto a causa dei limiti imposti dalle interruzioni sulla fornitura che hanno frenato la produzione. Tuttavia, novembre ha indicato un nuovo aumento dei posti di lavoro visto che le aziende hanno continuato a rinvigorire la forza lavoro per poter ridurre l’accumulo degli ordini in giacenza. Sia nel manifatturiero che nel terziario si sono registrati forti tassi di incremento occupazionale. Per quanto riguarda gli altri indici, le pressioni sui prezzi sono rimaste intense e diffuse nei territori dell’eurozona, con accelerazioni che a novembre hanno toccato nuovi tassi record di inflazione dei costi e delle vendite. In ultimo, a novembre la fiducia si è indebolita toccando il valore minimo in dieci mesi, rispecchiando il deterioramento dell’ottimismo del terziario.