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   Magazine del _Marzo2013
Finanza e investimenti

Si consolida il sentiment sulla ripresa mondiale ma con qualche cautela
Hartnett (BofA Merrill Lynch): Il persistente elevato livello di ottimismo è una preoccupazione e i mercati possono essere vulnerabili alle cattive notizie

Secondo la BofA Merrill Lynch Fund Manager Survey di febbraio, la fiducia in una forte prospettiva economica globale si sta consolidando, mentre gli investitori hanno indicato che vedono il sostegno di valutazioni azionarie attuali dopo il recente rally.
Il 59% degli investitori ritiene che l'economia globale si rafforzerà nel 2013, in linea con la survey del mese di gennaio, che ha segnato quattro mesi consecutivi di sentiment crescente. Le prospettive per i profitti sono migliorate con un 39% del panel che afferma che a livello mondiale i profitti miglioreranno nei prossimi 12 mesi, rispetto al 29% nel mese di gennaio. Il desiderio di aumento degli investimenti è forte, con il 48% degli investitori che dice che il Capex è il miglior uso del contante aziendale, la lettura più alta dal mese di aprile 2011.
Gli investitori hanno anche indicato che continuano a percepire il valore delle azioni alla luce delle buone performance di mercato dei primi mesi del 2013. Il 13% degli investitori globali continuano a ritenere che le azioni siano sottovalutate. Allo stesso tempo, L’82% afferma che le obbligazioni sono sopravvalutate, il secondo livello più alto registrato dal sondaggio arrivando al valore del culmine della crisi del debito sovrano europeo nel 2012.
La propensione al rischio è rimasta costante mese su mese. I saldi di cassa medi nei portafogli rimangono al 3,8%, anche se la percentuale di investitori in sovrappeso è scesa al 2% di questo mese dall'8% di gennaio, la lettura più bassa dal febbraio 2011.
"Il persistente elevato livello di ottimismo è una preoccupazione, e i mercati possono essere vulnerabili alle cattive notizie, ma il supporto di valutazione suggerisce che eventuali correzioni dovrebbero essere brevi e poco profonde, e il tema 'Grande Rotazione' rimane in gioco," ha dichiarato Michael Hartnett, chief investment strategist at BofA Merrill Lynch Global Research. "Gli investitori sono in equilibrio tra l'ottimismo sulla crescita e l'attenzione sulle decisioni di investimento. Hanno finora resistito, tenendo un atteggiamento esuberante", ha rilevato John Bilton, European investment strategist.

Le allocazioni azionarie rimangono elevate, ma con atteggiamenti difensivi
Le allocazioni verso titoli azionari hanno tenuto ai massimi toccati nel mese di gennaio. Il 51% dei global asset manager rimangono in sovrappeso sui titoli azionari globali. Sul fronte azionario, le allocazioni settoriali evidenziano una tendenza verso un allentamento della propensione al rischio, con uno spostamento verso attività difensive.
Il pharmaceutical, un settore tradizionale difensivo, è tornato la scelta numero uno settoriale per gli investitori globali, era terzo in classifica un mese fa. La percentuale di sovrappeso investitori del settore è salita al 27% dall’11% nel mese di gennaio.
I settori ciclici diventano sempre meno diffusi. Il più grande arretramento mese su mese è il comparto della tecnologia, che ha visto un arretramento di 12 punti percentuale nel numero di investitori in sovrappeso del settore. Anche il settore dei Materiali ha subito un calo a due cifre della percentuale dei sovrappeso, così come è diminuito il numero di coloro che si sono dichiarati in sovrappeso nei comparti Tecnologia, Industria ed Energia.

Si normalizza il sentiment verso le azioni giapponesi
L’azionariato giapponese continuerà a beneficiare di un cambiamento positivo del clima di fiducia da parte degli investitori globali. Il 7% degli asset manager afferma che sono in sovrappeso sulle azioni giapponesi questo mese, contro il 3% nel mese di gennaio. Nel mese di dicembre, il 20% erano sottopeso.
Il sentiment locale e la propensione rischio appaiono forti. Il 29% di investitori giapponesi che hanno risposto all’indagine regionale afferma di essere sottopeso sui contanti, contro il 5% di un mese fa. Automobili, Tecnologia e Banche sono i tre settori più popolari sul mercato interno.

Gli investitori globali hanno indicato che la loro visione positiva verso il Giappone continuerà. Il 21% del panel afferma che le prospettive di utili societari in Giappone sono più favorevoli che per qualsiasi altro Paese, contro un 4% nel mese di gennaio. Di conseguenza, il 9% afferma indicando il Giappone alla domanda “la Regione che vorresti di più in sovrappeso”. Due mesi fa, il 17% aveva detto che il Giappone era la Regione che più volevano sottopeso.
Questo sguardo positivo giunge in un momento in cui gli investitori vedono l’indebolimento dello yen, nonostante il fatto che la moneta è prossima al fair value in base alla definizione del FMI di valutazione della moneta. Quattro su dieci partecipanti al sondaggio globale dicono che un rapporto USD/JPY pari a 100 è probabile che accada prima di un downgrade del debito degli Stati Uniti, un piano di salvataggio spagnolo o che l’oro sfondi i 2.000 dollari per oncia.



Finanza e investimenti

numero di _Marzo2013
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