I mercati azionari potrebbero mantenersi volatili
Doll (Nuveen): gli investitori si sono concentrati sulla probabilità di una ripresa economica più disomogenea, valutazioni più dettagliate, il numero crescente di casi di coronavirus e un contesto politico globale e USA molto incerto
La velocità e la magnitudine della ripresa del mercato è stata scioccante. Dopo l'avvio più rapido di un mercato al ribasso che si possa ricordare, i mercati azionari sono tornati a ruggire ad aprile e maggio, prima di rallentare e divenire più volatili a giugno. La ripresa è stata sufficiente a far crescere l'indice S&P 500 del 20,5% nel trimestre, segnando il miglior periodo di tre mesi dalla fine del 1998. A nostro avviso, la forza della ripresa può essere attribuita al fatto che è uno shock esterno che ha guidato i mercati verso il basso, e non la debolezza economica o finanziaria di base. Inoltre, lo stimolo monetario e fiscale enorme e senza precedenti ha contribuito a stabilizzare i mercati e generare una forte spinta.
Nel breve termine, pensiamo che gli investitori inizino a focalizzarsi sugli aspetti negativi. Questa tendenza ha già iniziato a manifestarsi nelle ultime settimane, poiché gli investitori si sono concentrati sulla probabilità di una ripresa economica più disomogenea, valutazioni più dettagliate delle azioni, il numero crescente di casi di coronavirus e un contesto politico globale e statunitense molto incerto. Per ora, riteniamo che gli aspetti positivi e negativi siano sostanzialmente bilanciati e prevediamo che le borse rimarranno volatili per tutta l'estate. Prevediamo un intervallo di trading compreso tra 2.750 e 3.150, secondo l'indice S&P 500, per i prossimi mesi.
A un anno da oggi, tuttavia, pensiamo che i prezzi delle azioni saranno superiori rispetto a quelli attuali. Supponendo che l'economia continui a riprendersi, anche se lentamente, gli utili dovrebbero iniziare a crescere entro la fine dell'anno e nella prima parte del 2021. Allo stesso modo, prevediamo che il miglioramento della crescita eserciti una modesta pressione al rialzo sui tassi di interesse. Tutto ciò dovrebbe portare a un mercato azionario leggermente più forte.
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