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   numero di 30/08/2017
Finanza e investimenti

Idee per investimenti di lungo periodo
Mackenzie (Aberdeen AM): con i titoli di stato a tasso dell'1%, abbinare alle azioni un mix diversificato di asset alternativi a più alto rendimento sembra poter offrire agli investitori risultati migliori

Gli investitori dovrebbero rigettare i modelli tradizionali di asset allocation basati su azioni e obbligazioni a favore di quelli che destinano quote maggiori agli alternativi. É quanto emerge da una analisi delle tendenze di lungo periodo curata dal team multi asset di Aberdeen Asset Management.
Pubblicato due volte l'anno, l'Outlook è un'analisi dettagliata delle tendenze economiche e di investimento che influenzeranno le decisioni d'investimento nel corso dei prossimi 5-10 anni.
Il report sostiene che probabilmente i rendimenti dei titoli di Stato saranno estremamente bassi nel prossimo decennio: i bassi rendimenti di oggi significano che, ad esempio, è improbabile che i Gilt britannici generino un rendimento annuale superiore all'1%. Il team si aspetta rendimenti dall'azionario modesti se paragonati al passato recente, specialmente in mercati in cui le valutazioni sono diventate tirate.
I mercati azionari devono poi fare i conti con ostacoli di lungo periodo: dati demografici in peggioramento, scarsa produttività e la fine del boom creditizio in Cina. Il fatto che la Cina tenga sotto controllo la crescita del suo credito farà rallentare la sua economia e quella mondiale. I mercati sviluppati faticheranno a colmare il deficit a causa della riduzione della popolazione in età lavorativa e di una crescita debole della produttività.
Gli scarsi rendimenti dei titoli di Stato sono il risultato matematico dei bassi rendimenti di oggi, causati da uno sbilanciamento strutturale profondo tra i risparmi globali e gli investimenti (il cosiddetto "surplus di risparmio"). I tassi d'interesse potrebbero salire un po' ma è improbabile tornino ai livelli prima considerati normali.
Secondo Craig Mackenzie, Senior Investment Strategist, "ci sono ancora opportunità nell'azionario: in Europa il ciclo di business ha finalmente preso slancio ed i Mercati Emergenti sono ancora relativamente convenienti. Alcune delle opportunità migliori si trovano però negli asset alternativi. Pensiamo che il debito dei mercati emergenti in valuta locale possa offrire rendimenti del 6%. I governi dei Paesi emergenti hanno imparato dal passato e le loro economie sono ora guidate in modo più prudente. Ci aspettiamo anche rendimenti interessanti dagli investimenti quotati in infrastrutture, in particolare da strade, ospedali e parchi eolici".
L'analisi arriva alla conclusione che gli investitori multi asset potrebbero dover riconsiderare l'asset allocation. Continua Mackenzie: "azioni e obbligazioni saranno ancora fondamentali per i portafogli di molti investitori. Questo è però un contesto poco favorevole per i modelli tradizionali di asset allocation composti da azioni e obbligazioni (in proporzione 40 a 60). Per decenni gli investitori hanno associato le azioni ai titoli di Stato per ottenere portafogli diversificati. Questo approccio ha funzionato quando i titoli di Stato offrivano un rendimento del 6% ma non è ottimale quando i rendimenti sono solo dell'1%. Abbinare alle azioni un mix diversificato di asset alternativi a più alto rendimento sembra poter offrire agli investitori risultati migliori".



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