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   numero di 28/05/2014
Finanza e investimenti

Gli investitori dubitano sulla forza della ripresa e la liquidita’ risale
Hartnett (BofA Merrill Lynch): Preoccupano il rischio geopolitico e la Cina. In Europa gli investitori sono tutti rivolti ai titoli periferici, ma adesso non c'è alcun margine di errore. Titoli spagnoli e italiani preferiti rispetto a quelli in UK e Svizz

Gli investitori globali hanno aumentato la liquidità e ridimensionato l'assunzione di rischi, grazie ai timori di instabilità geopolitica e dubbi sulla forza della ripresa economica globale. Questo, in sintesi è quanto emerge dal BofA Merrill Lynch Fund Manager Survey di maggio.
Gli investitori privilegiano maggiormente il denaro contante e hanno ridotto le partecipazioni rispetto a un mese fa. I livelli medi di cassa hanno raggiunto il 5% dei portafogli, il dato più alto dal giugno 2012, rispetto al 4,8% nel mese di aprile. Il 22% sta prendendo livelli di rischio inferiori, rispetto all’11% di un mese fa. La percentuale di asset allocator in sovrappeso sull’azionario è scesa al 37%, dal 45% del mese scorso.
Gli intervistati nel sondaggio globale sono convinti che sia l'economia mondiale sia le performance aziendali stanno migliorando, ma mettono in discussione il tasso di crescita. Un 66% del panel prevede che l'economia si rafforzerà nei prossimi 12 mesi, contro il 62% in aprile. Il 49% afferma che i profitti aziendali aumenteranno nel corso dell’anno, fino a cinque punti percentuali mese su mese. Ma quasi tre quarti (72%) prevedono un "sotto trend" di crescita per l'economia globale, ed il 20% dice che è improbabile che i profitti aziendali cresceranno del 10% o più.
Gli investitori vedono anche due importanti rischi per la stabilità del mercato. Un terzo del panel globale ritiene che il rischio di default del debito cinese pone il maggior rischio di coda. Mentre il 36% pensa che una crisi geopolitica sia la più grande minaccia.
Secondo Michael Hartnett, Chief Investment Strategist presso BofA Merrill Lynch Global Research, "gli investitori stanno mostrando fede nell'economia, ma con due grandi punti interrogativi: siamo sull'orlo di un evento dirompente? E perché, a questo punto del ciclo, il recupero non è più forte?”.
"In particolare, in Europa, gli investitori sono tutti a bordo del treno dei Paesi periferici, e adesso semplicemente non c'è alcun margine di errore. I titoli spagnoli e italiani sono preferiti rispetto a quelli di Regno Unito e Svizzera, mentre il debito dell'eurozona periferica è visto come il luogo di trade più affollato a livello globale", ha commentato Obe Ejikeme, European equity and quantitative strategist di BofA Merrill Lynch.

Impulso costruisce dietro l'Europa

I titoli azionari europei hanno visto in controtendenza un’ampia crescita del trend mensile di assegnazioni, e gli investitori hanno indicato che i flussi positivi dovrebbero continuare. Il 36% degli asset allocator globali afferma di essere in sovrappeso in azioni della zona euro, contro il 30% in aprile. Investimenti in altri mercati sviluppati, vale a dire gli Stati Uniti e il Giappone, sono scesi mese su mese.
L'Europa è anche la Regione più favorevole nelle previsioni. Il 28% dice che è la regione che più desiderebbe sovrappeso nei prossimi 12 mesi, contro il 23% di un mese fa. Il 14% afferma che le azioni europee siano sottovalutate.
Gli Stati Uniti sono la regione meno favorita con il 18% che afferma essere la regione che più vogliono sottopeso, contro il 9% in aprile. Il sentiment per i mercati emergenti è leggermente migliorato rispetto al mese scorso e il 3% afferma che sarebbe la regione che più vorrebbero in sovrappeso.
Tuttavia, il pannello ha evidenziato due avvertimenti per le attività europee. La prima è che un numero significativamente alto di investitori afferma che il debito della periferia UE è i luogo di trade più affollato, il 35% del panel di questo mese, in forte crescita dal 19% in aprile. Gli investitori continuano a vedere l'euro come la valuta più sopravvalutata, con il 58% del panel che pensa che le azioni del governatore della Bce Mario Draghi suggeriscano politiche che potrebbero portare alla debolezza dell'euro.
La visione degli investitori europei della loro regione riflette la prospettiva globale. Essi prevedono la crescita economica, ma il 30% prevede una crescita degli utili delle imprese nella regione inferiore al 10%. I saldi medi di cassa sono saliti al 4,8%, dal 3,8% in aprile.


I cambi di strategia del settore globale riflettono la posizione di risk-off

Le variazioni delle allocazioni nell’azionario globale settoriale da aprile a maggio hanno rafforzato il senso che gli investitori abbiano ridimensionamento il rischio. Le maggiori oscillazioni positive sono state verso Utilities ed Energia, con un 15% degli investitori che ha aumentato le proprie allocazioni in questi settori più difensivi. Il 14% degli investitori hanno ridimensionato le posizioni nel bancario, e l’8% ha ridotto le partecipazioni nel Technology.

Il dilemma dell’uovo e della gallina su dove mettere i soldi al lavoro

Mentre gli investitori hanno aumentato i loro livelli di liquidità (vicino ai massimi di due anni), rimangono comunque desiderosi di vedere che le aziende mettano il loro denaro “a lavorare”. Il 66% del panel globale afferma che le aziende stanno sotto-investendo, due punti percentuali in più rispetto al dato di aprile. E il 60% afferma che "aumentare la spesa capitale" sia il miglior uso del flusso di cassa, rispetto al 58% il mese scorso.



Finanza e investimenti

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